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尽管通胀高企，俄罗斯央行�下调关键利率

俄罗斯央行表示，在经济活动和物价经历一轮激增之后，经济将会回归到更加“均衡”的增长轨道。Photo: shamil zhumatov/Reuters

保罗·汉农

翻译：ChatGPT 4.1

2025年6月6日 上�8:04更新｜WSJ Pro

尽管通胀率�远高于目标，俄罗斯央行周五自2022年底以来首次下调了基准利率。

俄罗斯央行将关键利率从21%下调至20%，并表示，在因乌克兰战争动员工人和资源而导致经济活动和价格激增后，预计经济将回归更“均衡”的增长路径。

但央行表示，尽管预计通胀率将在明年从4月的10.2%回落到4%的目标，但进一步�低借贷成本的步伐�太可能很快到来。

央行在声明中表示：“俄罗斯银行将维持足够紧缩的货币条件，以便在2026年将通胀率恢�到目标水平。这意味着货币政策将在较长时期内保持紧缩。”

由于武器和装备生产以支撑战争，近年来俄罗斯经济快速增长，2024年经济增长率达到4.3%。

许多经济学家预计，今年经济增速将大幅放缓，部分原因是俄罗斯央行自2023年7月起的一系列加息行动，直到去年底结束，在此期间借贷成本几乎增加了三�。实际上，央行通过抑制其他领域的�
��求，来抵消因战争相关需求增加带来的影�。

欧洲�兴开发银行上月预测，俄罗斯经济今年和明年将增长1.5%。

央行表示，这�放缓有望抑制物价上涨。

央行称：“紧缩货币条件对需求的影�越来越明显，通胀压力正在减弱。”

然而，央行警告称，通胀可能比预期更具韧性。尤其是更高的美国关税可能通过减少对俄罗斯石油的需求、削弱�布，从而推高俄罗斯进口商品和�务的价格，并�新引发通胀。

央行称：“如果全球经济和油价在贸易紧张局势�级的情况下进一步放缓，可能会通过�布汇率的波动带来通胀上行风险。”

此次下调关键利率的决定令人意外，尽管经济学家此�预计今年晚些时候会�息。

凯投宏观（Capital Economics）在发给客户的报告中表示，现在预计关键利率今年年底将�至17%，而此�的预期为18%。但该机构�预计到2026年底关键利率为12%，这表明如果战争持续，央行可能�需继
续抑制经济的其他领域。

凯投宏观经济学家尼古拉斯·法尔（Nicholas Farr）写道：“战争导致的供需失衡意味着利率需要保持在限制性区间，因此今天的决定并未改变我们对未来宽松政策力度的看法。”

作者邮箱：[email protected]







2025-06-06T15:00:43+0000

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