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“我应该�得更多”：特朗普计划令�尔街震惊，市场暴跌

作者：Gregory Zuckerman, Krystal Hur 和 Gunjan Banerji

翻译：ChatGPT o1

阅读时间：6 - 8分钟

罗布·西特罗恩（Rob Citrone）简直�敢相信自己看到的景象。

这�60岁的对冲基金经理在佛罗里达州奥兰多的家中观看着特朗普总统走进白宫玫瑰园，宣布他的一项广泛计划，准备对世界其他国家加征关税。

西特罗恩知道，针对进口商品的更多税收�将到来——白宫已经坚持这一信息好几个月了——因此他在美国、欧洲和中国的股市上下注，预计股市会下跌，因为投资者对消费者和公司可能面临的
后果感到担忧。

但在特朗普周三演讲的��部分，市场�而上涨了。西特罗恩觉得这个�弹有点疯狂，于是他加大了自己的赌注，认为股市将下跌。

然后，特朗普公布了一项超出大多数投资者预期的计划。特朗普刚刚向全球发起了一场贸易战。市场暴跌了。

“我应该�得更多，”西特罗恩说。

在�尔街，资金经理、经纪人和银行家们都在为这一事件感到震惊，许多人形容这是一场�所未有的冲击，并且担心这标志着市场后疫情时代的�弹结束了。他们可能经历过更大幅度的市场波动
，但这次——由一�美国总统引发的，他决心为全球贸易确立新的范式，�顾对手和盟友的�应——感觉无法相比，因为它是故意政策的结果。

主要股指创下了自2020年以来的最差�日表现。道琼斯工业平均指数下跌了1679点，跌幅为4%。以科技股为主的纳斯达克综合指数暴跌了6%。

根�道琼斯市场数�，美国市场的市值�失了大约3.1万亿美元，这是自2020年3月16日以来的最大�失。投资者纷纷涌向美国国债这一避险资产，而黄金——通常也是避险资产——�下跌了。

“我们现在处在一个我从未见过的宏观世界，”贝尔蒙特资本集团的管理合伙人斯蒂芬·索拉�（Stephen Solaka）说。“我们习惯了那�‘买跌，事情总会好转’的情形。”

索拉�与许多客户交流过，他察觉到一�他们多年来甚至从未感受过的焦虑感。可能他们已经习惯了市场在每次抛售后总能�弹，他说。这一次，他们��想在折价时买进科技股了。“我们看到
很多客户选择减少风险，”索拉�说。

周三晚上�到一个小时的时间，交易员们将今年经济衰退的概率从38%提高到了48%，根�基于加密货币的预测市场Polymarket的数�显示。

�使在特朗普的演讲还没有结束之�，�尔街的投资者和中介机构就已迅速采取行动。但他们难以找到合适的�汇来描述接下来可能发生的情况，或者该如何处理他们的钱。他们的一些备忘录和
评论提到了1930年代的关税政策，这对于市场或经济来说，几乎是一个�受欢迎的历史类比。

随着市场下跌的持续，一些人开始担心，�盘会引发更多的�盘。近年来，自动化交易策略在市场中成为了更强的力量。这些程序依赖于预设的算法和模型，而非直觉和本能，通常会在市场波动
加剧时被激活，巴克莱和摩根士丹利曾参与开发这些模型的阿尔纳布·森（Arnab Sen）说。

因此，这些程序可能加剧抛售。他说：“把它想象成延迟�应，它们�是引爆点，但如果这�冲击持续，它们会加剧混乱。”

根�Cboe全球市场的数�，用来保护�受市场大幅下跌影�的期权合约数量——相对于那些用来押注股票上涨的期权——激增，达到了自8月5日以来的最高水平。那一天，日经225指数跌幅超过12%，
是自1987年“黑色星期一”股灾以来最糟糕的一天，令全球投资者感到恐慌。

根�DRW交易集团的�·布里恩（Lou Brien）的说法，周四的市场下跌可能是“我见过的最快的”，但投资者需要时间�能完全消化特朗普关税政策的含义。“这是一个过程，而�是一个事件，”他�
��。

几周来，投资者希望在总统的“解放日”上公布的关税计划�会如此广泛。总统可能会退让，威胁可能只是短期的谈判策略，受影�的国家可能没有预期的那么多。

然而，实际情况比大多数人预期的还要糟糕。“真是令人震惊，”派珀·桑德勒的期权负责人丹尼·科尔施（Danny Kirsch）说。他表示，他的团队在周三晚上记得度过了一个非常忙碌的夜晚，为客�
�下空头�直到晚上10点。玫瑰园发布仪式后，相关交易的兴趣立�上�。

“牛市的论点越来越弱，”科尔施说。

在疫情期间，当美国股市遭遇多次“黑色星期一”式的暴跌时，美国政府迅速采取了一系列刺激经济的措施，并在几周内使股市恢�了上涨。

但这一次，�盛顿成为了股市下跌的根源，而�是解决办法。

“总统一小时的言辞从未让这么多人付出这么多代价，”�美国财政部长拉里·萨默斯（Larry Summers）周三在社交媒体平台X上写道。

韦德布什证券的丹·艾夫斯（Dan Ives）独自在纽约办公室观看了特朗普的演讲。当特朗普宣布关税，包括对中国征收高达34%的额外关税，对台湾征收32%的关税时，艾夫斯脑海中立刻闪现出2020年3月
的剧烈回忆。

“我的初步�应是，比最坏的情况还要糟。这将是一次�所未有的恐慌时刻，”艾夫斯说。“我几乎无法呼吸。”

对于许多投资界人士来说，特朗普�断变化的关税计划让人很难相信他会付诸实施，�而更容易将其视为一�谈判策略，而非一项新的政策指令。

Ritholtz财富管理公司的首席市场策略师凯莉·考克斯（Callie Cox）说，她曾花了6个小时，在2月初的一个星期天写关于对墨西哥和加拿大征收25%关税的潜在影�的研究报告，结果在最后一刻与两国�
�成�议，推迟了关税的实施。

“我们就像是被煮熟的青蛙，习惯了这些戏剧性的宣布，”考克斯说。“今天是一个投资者被迫接受的日子。”

此文最早出现在2025年4月4日的纸质版《�尔街日报》，标题为《股市创下自2020年以来最陡峭的下跌》。

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2025-04-04T12:49:14+0000

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