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制裁还是关税？特朗普�新思考如何运用经济的力量

Greg Ip

3 minutes

特朗普认为，关税是实现美国外交政策目标的更灵活方式。 图片来源：Rebecca Noble/Getty Images

今年9月，唐纳德·特朗普(Donald Trump)曾慷慨陈�维护美元作为全球储备货币的地�：“如果我们失去美元的全球储备货币地�，我认为这将等同于输掉一场战争。”

特朗普如此看�美元的储备货币地�，以至于他在上周末威胁称，若“金砖国家”(Brics)创建自己的货币替代美元，将对这些国家征收100%的关税。金砖国家是一个以巴西、俄罗斯、�度、中国和�
�非为首的新兴经济体组织。

特朗普这番警告可能有点�之过急；金砖国家货币尚处于讨论阶段。

�过，从特朗普对美元地�的维护可以一窥他对于美国应如何运用其经济影�力的想法。他认为，美国过度使用金�制裁，促使其他国家避�使用美元，这削弱了美国的经济影�力。他认为，关
税是实现美国外交政策目标的一�更灵活、�害更小的手段。

这一理论尚需检验。然而，特朗普的思路值得认真研究，因为目�的手段很难说成效显著。制裁还没有迫使俄罗斯撤离乌克兰，没能让委内瑞拉总统尼古拉斯·马杜罗(Nicolás Maduro)放弃权力，也�
�有让伊朗放弃其核计划。

美元之所以成为外国人进行跨境贸易和投资的首选工具，是因为美国经济和金�体系的规模、深度和稳定性。由于其他所有人都在使用美元，所以人们倾向于使用美元，这�网络效应使得替代货
币很难取得成功。

有了美元的储备货币地�，美国能够以比其他情况下更低的利率借入更多资金。这意味着许多国际业务是通过美国拥有管辖权的金�渠道进行的。美国可以通过切断外国参与者进入该体系的渠道
来打击它们。

而且，美国正越来越频繁地使用这�权力。美国几乎每天都会将一个新的实体列入制裁清�，理由包括犯罪活动、恐怖主义、侵犯人权或与受制裁政权有关联。目�被美国列入制裁清�的目标超
过1.7万个。

但一些人担心，制裁数量之多可能会适得其�。曾效力于美国财政部金�犯罪执法网络(Financial Crimes Enforcement Network)、现任职于大西洋理事会(Atlantic Council)的金伯利·多诺万(Kimberly Donovan)表示：�
�我们使用制裁的次数越多，可能会有�美元作为国家安全工具的作用。”

特朗普在今年9月份的讲话中抨击制裁无处�在。“最终，它会扼杀美元，扼杀美元所代表的一切，”他说。“我希望尽可能少地使用制裁。”特朗普还说，他将对任何抛弃美元的国家加征关税�
�

他上周末之所以发出那样的威胁，可能与一些金砖国家领导人、尤其是巴西总统�拉(Luiz Inácio Lula da Silva)有意创建货币以替代美元有关。但�非政府本周表示，金砖国家没有推出新货币的计划�
�

“这只是说说而已，”�美国财政部官员马克·索贝尔(Mark Sobel)说。“金砖国家之间缺乏团结，缺乏经济影�力，而且在地缘政治紧张局势下分歧过大。”

跟�大西洋理事会的数�，美元目�在全球外汇储备中的�比�为58%，在出口发票开具中�比54%，在外汇交易中�比88%。

但其他国家，尤其是金砖国家，已加强行动试图打破美元的主导地�。在俄罗斯入侵乌克兰后，美国和欧盟冻结了俄罗斯央行持有的外国资产，并禁止一些俄罗斯银行使用环球银行间金�通信系
统(Swift)；总部设在比利时的Swift是银行用来结算国际支付的报文系统。这一番�作让打破美元主导地�的行动增添了动力。

自那以后，俄罗斯和中国已增加了各自替代支付系统的使用。金砖国家正在以本国货币向外国人发行更多债务。一些新兴市场的央行正在合力开发一个平台，用以结算以它们的数字货币进行的支
付。

黄金和比特币价格的飙�可能�映出人们在寻找美元替代品。（特朗普支持加密货币，周三晚间，比特币价格首次�破10万美元）。根�世界黄金�会(World Gold Council)的数�，自2022年以来，各国�
��行购买的黄金规模超过了过去六年之和。

与制裁手段相比，关税�太可能削弱美元的使用。关税可以�调，而制裁一旦实施起来，通常就是非此�彼。西方国家实施了制裁，禁止购买、运输或承保高于价格上限的俄罗斯石油。但多诺万
表示，有关俄油的价格上限“一直很难执行”。他说，关税可能会是一�更具战略性和更�杂的方法。

关税举措可以针对友好国家，而制裁通常�能。特朗普曾威胁要对墨西哥和加拿大征收关税，理由是这两国在阻止芬太尼和非法移民问题上行动�力。在10月份的一篇专栏文章中，身为对冲基金�
��理的斯科特·贝森特(Scott Bessent)将关税描述为一�有用的工具，可以“促使美国盟友在它们自己的国防上投入更多资金，帮助美国出口产品打开外国市场，在终结非法移民和阻止芬太尼走私方�
�敲定合作，也可能用来阻止军事侵略”。贝森特现在是特朗普提�的财政部长人选。

但关税手段也有缺点。与制裁一样，如果过度使用，关税可能会导致贸易活动大幅减少，以至于美国失去谈判筹码。关税�仅会对目标国家带来冲击，还可能�害美国自身，因为关税会导致价格
上涨、生产受阻并招致对方的报�，这些顾虑或许让人怀疑美国是否真的会采取关税行动。

另一个�杂因素是，要保持美元的储备货币地�，美国就需要向全球其他国家提供以美元计价的资产，比如债券。�句话说，美国必须是一个净借款国，这意味着美国必须会出现经常项目赤字（
衡量贸易的最广泛指标，涵盖商品、�务和收入）。

特朗普希望减少贸易逆差，他将贸易逆差归咎于其他国家，归咎的原因多�多样，比如这些国家将本国货币兑美元汇率维持在低�。在20世纪80年代，发达国家为压低美元汇率而采取的共同行动�
�实在一段时期内缩小了美国的贸易逆差。

但只要美元�是全球储备货币，一定程度的贸易逆差可能就是�可避�的代价。

[0] 对这些国家征收100%的关税: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002238811
[1] 比特币价格的飙�: https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002244946


https://cn.wsj.com/articles/%E5%88%B6%E8%A3%81%E8%BF%98%E6%98%AF%E5%85%B3%E7%A8%8E-%E7%89%B9%E6%9C%97%E6%99%AE%E9%87%8D%E6%96%B0%E6%80%9D%E8%80%83%E5%A6%82%E4%BD%95%E8%BF%90%E7%94%A8%E7%BB%8F%E6%B5%8E%E7%9A%84%E5%8A%9B%E9%87%8F-b201b1fd

2024-12-06T04:23:55+0000

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