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推迟商业房地产贷款的期限可能是正确的举措。
_图片来源：Aaron Schwartz/Xinhua/Zuma Press_
Telis Demos
2024年4月5日11:30 CST 更新
日益迫近的由�将到期的商业房地产贷款堆积而成的“到期墙”虽然已被后移，但变得更高了。
银行的商业房地产贷款目�正加速增长。�美联储的数�，2024年第一季度，经季节性因素调整后，商业房地产贷款环比增长1.2%。这结束了去年增长放缓的趋势；增长率在去年第四季度曾�至0.3%
。
投资者已在为迎接商业房地产贷款到期潮做准备。届时银行究竟是要�组还是要核销发放给业主的房贷，可能�得�做出很多艰难的选择；目�众多业主正苦苦应对出租率和租金费率方面的问题
。
但去年的情况并�尽如人意。MSCI Real Assets在最近的一份报告中指出，�他们所知，定于2023年到期的2,140亿美元房贷没有进行��资，相关物业也未出售。MSCI Real Assets写道：“我们认为这些贷款
的到期日已被短期延展。”
批评者通常把这�现象称作“延期并假装未曾逾期”，对银行来说，此现象已使2024年到期的贷款大幅增多。保德信金�集团(Prudential Financial)资产管理业务旗下的PGIM Real Estate在最近的一份报告中
指出，银行的2024年商业房地产贷款预计到期规模比之�的估计增加了35%。
因此，就目�而言，尽管去年的商业房地产贷款新增步伐大幅放缓，但拖延时间较长的贷款以及之�就已背负的根�项目进度发放贷款的义务�在维持银行的放贷量。
Autonomous Research的分析师在最近的一份报告中写道：“既有承诺使供资增加，到期贷款没有出路。”他们估计，在银行今年到期的商业房地产贷款中，约40%实际上是本应在2023年到期的贷款。
这是一个好消息与坏消息并存的局面。一方面，贷款并没有注销，亏�也没有变成现实。但同样贷款也没有偿还并解决。这个问题挥之�去，迫使投资者�断猜测这些贷款最终是否会如银行预期
的那样得到偿还。
Autonomous追踪的大型银行的上一份报告显示，这些银行为商业贷款组合预留的贷款�失准备金大约相当于贷款金额的8%。这差�多是所有贷款整体准备金中�数水平的五�。
在KBW纳斯达克银行指数(KBW Nasdaq Bank Index)今年3月份大涨8%之后，投资者对缓冲资金的要求有多高，将对银行股能否继续走强起到�要作用。然而，投资者能够�以作出判断的依�并�多。就商业�
��押贷款而言，麻烦�一定以贷款拖欠的形式表现出来。许多商业房地产贷款通常采用“气球”型还款结构，�大部分本金在到期时支付。
事实上，美联储的数�显示，截至2023年第四季度，银行的商业房地产贷款拖欠率仅上�至1.2%，与2008年金��机后触及的逾8%的拖欠率相比，�是非常低的数�。
银行解决这些问题的一个�要方法是在贷款到期时或房地产开发商从另一家贷款机构（通常是非银行机构）寻求长期�资时，用新贷款进行��资。
因此，尽管�能让人满意，但推迟到期日可能是正确的答案。首先，利率势将下�，这可能会缓解房东的压力，眼下这些房东难以将租金提到足够高的水平，从而按照当�的高利率支付按揭贷款
。
另外，寻求折扣的买家和伺机而动的借款机构似乎很快就会准备好出手。PGIM Real Estate在其报告中写道，另类贷款机构所起的作用可能会越来越大。如果随着新规则的实施，银行需要更加注意资�
�和风险水平，情况就会尤其如此。
对投资者来说，等待的滋味可能�太好受。但这可能是银行目�最好的选择。
https://cn.wsj.com/amp/articles/%E9%93%B6%E8%A1%8C%E5%BB%B6%E5%B1%95%E5%95%86%E4%B8%9A%E6%88%BF%E5%9C%B0%E4%BA%A7%E8%B4%B7%E6%AC%BE%E6%98%AF%E5%90%A6%E6%98%AF%E5%9C%A8%E9%A5%AE%E9%B8%A9%E6%AD%A2%E6%B8%B4-559516b5
Fri, 05 Apr 2024 11:33:03 +0800
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