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专栏作者

中国会�蹈日本的覆辙吗

保罗·克鲁格曼

2023年7月26日

Sam Whitney/The New York Times

我希望我的读者当中至少有一些人因为年纪太小�记得这件事，但在20世纪90年代初，许多美国人——尤其是专家，但也有商业领袖和相当一部分普通公众——对日本的崛起非常着迷。1992年最畅�
��的两本书是迈克尔·克莱顿的小说《日�》(Rising Sun)，讲述了作者对日本企业日益增长的邪恶影�的想象；以及莱斯特·索罗的《正面交锋——日本、欧洲和美国之间�将到来的经济战》(Head to
Head: The Coming Economic Battle Among Japan, Europe and America)。如今，这很容易被忘记，但我喜欢提醒人们，当时机场书店里到处都是封面上有武士的平装书，声称要教你日式管理的秘密。

这�对日本痴迷的时机非常完美：几乎就在日本的显著崛起转变为经济实力持续衰退的那一刻。以下是根�购买力差异调整后的日本国内生产总值与美国的比率：

Total Economy Database

如今，对全球竞争的担忧焦点已经从日本转移到了中国。中国已成为�副其实的经济超级大国：按购买力调整后，中国的经济规模已经超过了美国。但中国最近似乎步履蹒跚，一些人一直在问，
中国未来的道路是否会�蹈日本的覆辙。

我的回答是，可能�会——中国的情况会更糟。但要理解我为什么这么说，你需要了解一些发生在日本的事情，我认为那根本�是很多人想象中的灾难。你可能听说过这样一个故事：20世纪80年�
�末，日本经历了巨大的股市和房地产泡沫，最终泡沫破裂。�使是现在，日经平均指数也远低于1989年达到的峰值。当泡沫破裂时，留下的是陷入困境的银行和堆积如山的企业债务，导致了一代�
��的经济停滞。

这个故事还是有一些真相在里面的，但它忽略了日本相对衰落的最�要因素：人口。由于低生育率和�愿接受移民，日本的劳动适龄人口自20世纪90年代中期以来一直在迅速下�。要避�经济规�
�相对下�，日本唯一的方法是实现人均产出比其他主要经济体更快的增长，但它没有做到。

然而，考虑到日本的人口结构，日本的表现还�算太差。以下是1994年以来美国和日本劳动适龄人口人均实际GDP增长的对比：

蓝色：日本；红色：美国。 FRED

经人口因素调整后，日本实现了显著增长：人均实际收入增长了45%。美国做得更好，但这并�符合日本停滞��的说法。

等一下，还�止这些。管理一个劳动年龄人口�断减少的经济体是困难的，因为低人口增长往往会导致投资疲软。这一观察结果是长期停滞假说的核心，该假说认为，人口增长缓慢的国家往往难
以维持充分就业。

然而，事实上，日本成功地避�了大规模失业，或者任何形式的大规模苦难。这里是处于黄金工作年龄的男性就业比例指标：

蓝色：日本；红色：美国。 FRED

这一比例在日本�然很高；事实上，一直高于美国。

年轻人呢？上世纪90年代，日本的青年失业率（15-24岁）确实有所上�，但这一上�趋势后来得到了扭转。以下是世界银行提供的国际劳工组织对日本青年失业的估计，此外，因为这个问题已经�
�起关注，还有对中国青年失业的估计：

绿色：中国；蓝色：日本。 World Bank

因此，自从所有人都认为日本将统治世界的那段日子以来，日本的经济表现实际上相当�错。的确，就业在一定程度上是通过巨额赤字支出来维持的，而日本的债务也急剧上�：

FRED

但几�年来，人们一直在预测日本将爆发债务�机，但这�预测并没有成为现实。在某些方面，日本与其说是一个警示故事，�如说是一�榜样——如何在保持繁�和社会稳定的同时处理困难的
人口结构。

虽然很难量化，但我交谈过的很多人都说，日本社会比许多外人以为的要更有活力，更有文化创造力。经济学家兼�主诺亚·史密斯对这个国家非常了解，他说东京就是新巴黎。考虑到语言障��
��我基本上只能相信他的话，�过在当地人带领下游览东京后，我可以肯定这座城市充满了活力。诚然，同样的语言障�意味着东京可能无法在全球文化中扮演巴黎曾经扮演过的角色。但日本人�
��然在�杂的城市化方面取得了巨大成功；如果你认为日本是一个疲惫、停滞的社会，那你就错了。

这就引出了我在本文开头提出的问题：中国会成为下一个日本吗?

现在的中国和1990年的日本有一些明显的相似之处。中国经济极�平衡，消费需求过低，仅靠过度膨胀的房地产行业维持经济运转，劳动适龄人口也在减少。与1990年的日本�同，中国经济的大部�
��领域�然远远落后于技术�沿，因此生产率快速增长的�景应该会更好，但越来越多的人担心，中国可能已经陷入了“中等收入陷阱”——这个问题似乎困扰着许多新兴经济体，它们增长迅速�
��但是一旦达到一定程度，就会停滞��。

然而，如果中国正走向经济放缓，一个有趣的问题是，它能否�制日本的社会凝聚力——在�造成大规模痛苦或社会�稳定的情况下管理较低增长的能力。我绝对�是中国问题专家，但是，有任
何迹象表明中国，特别是在一个�稳定的专制政权下，有能力做到这一点吗？请注意，中国的青年失业率已经比日本高得多。

所以，从经济角度来说，中国�太可能成为下一个日本。情况可能会更糟。

保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)自2000年以来一直是时报的专栏作家。他也是纽约市立大学研究生中心的杰出教授。克鲁格曼因在国际贸易和经济地理方面的成就获得2008年诺贝尔经济学奖。欢迎在
Twitter上关注他：@PaulKrugman。

翻译：纽约时报中文网

[0] 日经平均指数: https://fred.stlouisfed.org/series/NIKKEI225
[1] 劳动适龄人口: https://fred.stlouisfed.org/series/LFWA64TTJPM647S
[2] 长期停滞: https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/2020/03/larry-summers-on-secular-stagnation
[3] 东京就是新巴黎: https://www.noahpinion.blog/p/tokyo-is-the-new-paris?utm_source=profile&utm_medium=reader2
[4] 劳动适龄人口: https://fred.stlouisfed.org/series/SPPOP1564TOZSCHN
[5] 中等收入陷阱: https://asiasociety.org/new-york/china-may-be-running-out-time-escape-middle-income-trap


https://cn.nytimes.com/opinion/20230726/japan-china-economy/?utm_source=RSS

Wed, 26 Jul 2023 02:33:11 +0800

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保罗·克鲁格曼

2023年7月26日

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我希望我的读者当中至少有一些人因为年纪太小�记得这件事，但在20世纪90年代初，许多美国人——尤其是专家，但也有商业领袖和相当一部分普通公众——对日本的崛起非常着迷。1992年最畅�
��的两本书是迈克尔·克莱顿的小说《日�》(Rising Sun)，讲述了作者对日本企业日益增长的邪恶影�的想象；以及莱斯特·索罗的《正面交锋——日本、欧洲和美国之间�将到来的经济战》(Head to
Head: The Coming Economic Battle Among Japan, Europe and America)。如今，这很容易被忘记，但我喜欢提醒人们，当时机场书店里到处都是封面上有武士的平装书，声称要教你日式管理的秘密。

这�对日本痴迷的时机非常完美：几乎就在日本的显著崛起转变为经济实力持续衰退的那一刻。以下是根�购买力差异调整后的日本国内生产总值与美国的比率：

Total Economy Database

如今，对全球竞争的担忧焦点已经从日本转移到了中国。中国已成为�副其实的经济超级大国：按购买力调整后，中国的经济规模已经超过了美国。但中国最近似乎步履蹒跚，一些人一直在问，
中国未来的道路是否会�蹈日本的覆辙。

我的回答是，可能�会——中国的情况会更糟。但要理解我为什么这么说，你需要了解一些发生在日本的事情，我认为那根本�是很多人想象中的灾难。你可能听说过这样一个故事：20世纪80年�
�末，日本经历了巨大的股市和房地产泡沫，最终泡沫破裂。�使是现在，日经平均指数也远低于1989年达到的峰值。当泡沫破裂时，留下的是陷入困境的银行和堆积如山的企业债务，导致了一代�
��的经济停滞。

这个故事还是有一些真相在里面的，但它忽略了日本相对衰落的最�要因素：人口。由于低生育率和�愿接受移民，日本的劳动适龄人口自20世纪90年代中期以来一直在迅速下�。要避�经济规�
�相对下�，日本唯一的方法是实现人均产出比其他主要经济体更快的增长，但它没有做到。

然而，考虑到日本的人口结构，日本的表现还�算太差。以下是1994年以来美国和日本劳动适龄人口人均实际GDP增长的对比：

蓝色：日本；红色：美国。 FRED

经人口因素调整后，日本实现了显著增长：人均实际收入增长了45%。美国做得更好，但这并�符合日本停滞��的说法。

等一下，还�止这些。管理一个劳动年龄人口�断减少的经济体是困难的，因为低人口增长往往会导致投资疲软。这一观察结果是长期停滞假说的核心，该假说认为，人口增长缓慢的国家往往难
以维持充分就业。

然而，事实上，日本成功地避�了大规模失业，或者任何形式的大规模苦难。这里是处于黄金工作年龄的男性就业比例指标：

蓝色：日本；红色：美国。 FRED

这一比例在日本�然很高；事实上，一直高于美国。

年轻人呢？上世纪90年代，日本的青年失业率（15-24岁）确实有所上�，但这一上�趋势后来得到了扭转。以下是世界银行提供的国际劳工组织对日本青年失业的估计，此外，因为这个问题已经�
�起关注，还有对中国青年失业的估计：

绿色：中国；蓝色：日本。 World Bank

因此，自从所有人都认为日本将统治世界的那段日子以来，日本的经济表现实际上相当�错。的确，就业在一定程度上是通过巨额赤字支出来维持的，而日本的债务也急剧上�：

FRED

但几�年来，人们一直在预测日本将爆发债务�机，但这�预测并没有成为现实。在某些方面，日本与其说是一个警示故事，�如说是一�榜样——如何在保持繁�和社会稳定的同时处理困难的
人口结构。

虽然很难量化，但我交谈过的很多人都说，日本社会比许多外人以为的要更有活力，更有文化创造力。经济学家兼�主诺亚·史密斯对这个国家非常了解，他说东京就是新巴黎。考虑到语言障��
��我基本上只能相信他的话，�过在当地人带领下游览东京后，我可以肯定这座城市充满了活力。诚然，同样的语言障�意味着东京可能无法在全球文化中扮演巴黎曾经扮演过的角色。但日本人�
��然在�杂的城市化方面取得了巨大成功；如果你认为日本是一个疲惫、停滞的社会，那你就错了。

这就引出了我在本文开头提出的问题：中国会成为下一个日本吗?

现在的中国和1990年的日本有一些明显的相似之处。中国经济极�平衡，消费需求过低，仅靠过度膨胀的房地产行业维持经济运转，劳动适龄人口也在减少。与1990年的日本�同，中国经济的大部�
��领域�然远远落后于技术�沿，因此生产率快速增长的�景应该会更好，但越来越多的人担心，中国可能已经陷入了“中等收入陷阱”——这个问题似乎困扰着许多新兴经济体，它们增长迅速�
��但是一旦达到一定程度，就会停滞��。

然而，如果中国正走向经济放缓，一个有趣的问题是，它能否�制日本的社会凝聚力——在�造成大规模痛苦或社会�稳定的情况下管理较低增长的能力。我绝对�是中国问题专家，但是，有任
何迹象表明中国，特别是在一个�稳定的专制政权下，有能力做到这一点吗？请注意，中国的青年失业率已经比日本高得多。

所以，从经济角度来说，中国�太可能成为下一个日本。情况可能会更糟。

保罗·克鲁格曼(Paul Krugman)自2000年以来一直是时报的专栏作家。他也是纽约市立大学研究生中心的杰出教授。克鲁格曼因在国际贸易和经济地理方面的成就获得2008年诺贝尔经济学奖。欢迎在
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[0] 日经平均指数: https://fred.stlouisfed.org/series/NIKKEI225
[1] 劳动适龄人口: https://fred.stlouisfed.org/series/LFWA64TTJPM647S
[2] 长期停滞: https://www.imf.org/en/Publications/fandd/issues/2020/03/larry-summers-on-secular-stagnation
[3] 东京就是新巴黎: https://www.noahpinion.blog/p/tokyo-is-the-new-paris?utm_source=profile&utm_medium=reader2
[4] 劳动适龄人口: https://fred.stlouisfed.org/series/SPPOP1564TOZSCHN
[5] 中等收入陷阱: https://asiasociety.org/new-york/china-may-be-running-out-time-escape-middle-income-trap


https://cn.nytimes.com/opinion/20230726/japan-china-economy/?utm_source=RSS

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