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中共中央政治局会议在�，政策改革预期�温
2025年7月28日 09:13 CST
2 minutes
预计中共高层将在7月末召开会议，为今年余下时间的经济政策路线定调。在此次年中会议�将召开之际，官方释放的信号表明，中国政府终于开始认真着手遏制工业产能过剩问题，以�振经济�
�这引发了外界对一项全面供给侧改革方案出台的预期，但以往的先例让人对实际政策行动是否会与官方表态相符心存疑虑。
以下是值得关注的几个�点：
供给侧：中国领导层已多次暗示将解决某些行业日益严�的供给过剩问题。投资者们由此猜测，旨在实现经济�平衡的供给侧改革已迫在眉睫。
自从中国政府7月1日敦促停止“无序”价格竞争以来，各部委和有政府背景的行业组织已迅速行动起来�应号召。
花旗(Citi)经济学家在一份报告中表示：“中共中央政治局可能会�申这一倡议，并提供进一步的指导意见。”
汇丰(HSBC)经济学家表示，鉴于政府对长期经济增长的关注，届时可能会有声音呼吁出台结构性举措。这些措施可能包括：纠正所谓的内�式竞争——�导致价格下�的非理性行为；通过新的城镇
化规划来缓冲住房需求；通过提振消费或加强社会保障体系来缓解劳动力市场压力。
节奏把控：分析人士称，以往的经验表明，改革的希望很可能会落空。这并非中国首次试图解决产能过剩问题，而这一次决策者处境更加艰难。
汇丰经济学家表示：“与2015年时大部分工业过剩产能集中在上游行业�同，这一次的压力更为广泛。”
摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家表示，供给侧的真正变革将需要调整地方激励机制、进行财政�分�以及向需求侧的转向。他们在一份报告中写道，期待渐进式改革比期待短时间内获得成功更�
�合实际。
北京方面选择如何实施政策也将至关�要。
在摩根士丹利的经济学家看来，最优的政策组合将以需求�平衡和加速结构性改革为�点，这可能带来更可持续的�通胀。“最�可取的组合将是运动式的指令加上需求支持�足，这可能在近期
短暂地改善价格之后，导致经济陷入更深的通货紧缩。”
刺激信号：尽管面临美国关税，但中国经济今年上�年表现相对良好，并且有望实现全年5%左右的官方增长目标。有经济学家表示，这�情况�低了目�出台全面刺激措施的可能性。
高盛(Goldman Sachs)经济学家在一份报告中表示：“我们认为，决策者会认为没有必要在短期内推出大范围、大规模的刺激措施。”中共中央政治局可能只会�申提振内需以稳出口、稳就业和稳楼市
的承诺。
美银证券(BofA Securities)的经济学家认为，7月会议的声明可能会�映出一�更为平衡的�景，强调政策的连续性和定向支持，而非大范围放松政策。
�长时间等下去可能风险很高。
野村(Nomura)经济学家认为没有掉以轻心的余地。他们说，按照以往经验，下�年经济基本面可能会明显恶化。
他们还称，自5月份以来实施的新的财政紧缩措施已对餐饮业造成挤压，并冲击了酒类销售，而解决产能过剩的举措可能会在短期内减缓投资。
新规划：中国政府正在制定下一个五年规划，为这个世界第二大经济体2026年至2030年的发展制定战略。分析人士将关注中共中央政治局会议，以寻找该规划将优先考虑哪些方面的线索。
经济学家们普�预计，国家规划部门将侧�于通过促进科技自立自强来增强经济韧性，并推动高端制造业发展，为中美长期竞争做准备。
高盛经济学家表示，7月的中共中央政治局会议可能还会透露中共第二�届中央委员会第四次全体会议的日期——该会议可能在秋季召开，届时“�五五”规划�案将发布。
（本文来自道琼斯通讯社）
[0] 非理性行为:
https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002800669
[1] 中国经济今年上�年表现相对良好:
https://cn.wsj.com/articles/WP-WSJS-0002794448
[2] 经济学人中文版:
https://t.me/econo202
https://cn.wsj.com/articles/%E4%B8%AD%E5%85%B1%E4%B8%AD%E5%A4%AE%E6%94%BF%E6%B2%BB%E5%B1%80%E4%BC%9A%E8%AE%AE%E5%9C%A8%E5%8D%B3-%E6%94%BF%E7%AD%96%E6%94%B9%E9%9D%A9%E9%A2%84%E6%9C%9F%E5%8D%87%E6%B8%A9-a879ab8f?mod=cn_hp_lead_pos1
2025-07-29T04:42:33+0000
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