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自2018年黑石集团设定1万亿美元的目标以来，与费用相关的收益增长了逾两�。但第二季度管理费的表现略低于分析师的预测。
_图片来源：Marissa Alper for The Wall Street Journal_
Telis Demos
2023年7月21日14:20 CST 更新
黑石集团(Blackstone Inc., BX)虽然已经提�数年达到了其管理资产规模突破1万亿美元的里程碑。但市场正如以往常做的那样，已经在问了：你最近为我们做了些什么？
这家另类资产管理巨头最初制定了到2026年管理资产规模达到1万亿美元的计划。根�FactSet的数�，黑石集团自2007年开始公开上市以来，已为股东带来超过13%的年化总回报率，远远超过标普500指�
�同期约9%的年化总回报率。
然而，在周四上�发布财季报告后，黑石集团的股价全天大部分时间都走低。根�Visible Alpha的数�，这可能是因为衡量该公司财季进展的一个关键指标--可分�利润--同比下滑加速，且略低于分�
��师对第二财季的预期。
鉴于今年交易普�减少，实现投资收入的持续下�就�足为奇了，黑石主要通过出售公司或将其公开上市等方式获得投资收入。然而，投资者通常最关注的是季度之间的管理费收入情况，管理费
收入来自于为客户管理的资产。这些收益最能代表黑石集团自1985 年以来的转型，�从一个兴衰起伏的收购大王转变为一个机构巨头。
自2018年黑石集团设定1万亿美元的目标以来，与费用相关的收益增长了逾两�。但根� Visible Alpha 的数�，第二季度管理费的表现略低于分析师的预测。管理费的同比增长率从第一季度的12%�至
9%。
这凸显了整个私募股权投资及另类投资行业的筹资速度放缓。黑石集团第二财季的总体资金流入为300亿美元，低于上年同期的逾880亿美元。黑石房地产收益信托基金(Blackstone Real Estate Income Trust
fund, 简称：Breit)就是一个代表，最近几个季度，高净值的散户投资者对该基金的赎回指令急剧增加。
然而，黑石集团的股价今年上涨超过40%，逆转了去年Breit赎回刚开始时大幅下跌的局面，这还是有充分理由的。值得注意的是，Breit 的赎回速度正在放缓：6月份的赎回要求是今年最低的一个月，
较1月份的峰值水平下�了约30%。
此外，可�生能源、保险和私人信贷等关键增长领域也取得了进展。黑石集团还表示有可能与陷入困境的地区性银行合作。周四，该公司表示已同意与五家银行达成价值60亿美元的合作�议，以�
��助它们缓解在房屋装修或汽车贷款等领域的贷款紧张。在周四的分析师电话会议上，黑石集团总裁Jonathan Gray强调了将银行的贷款发放与黑石集团保险客户的资产负债表联系起来的能力。随着银
行收紧银根并受制于更高的资本要求，这一趋势可能只会加快。
在其他的私人信贷领域，面向高净值投资者的非交易私人信贷工具Blackstone Private Credit Fund在第二季度筹集了18 亿美元，比第一季度增长了近三分之二。该公司还表示，一个绿色能源信贷工具将很
快完成70多亿美元的筹资。
整体市场上出现的�苏迹象也将有利于黑石集团。管理费增长较慢的原因之一是，将募集到的资金投入新交易的步伐放缓。资本市场的加速发展�仅会提高该公司退出投资的能力，也会提高其进
行新投资的能力。
在短期内，有很多事情都取决于市场，包括房地产的表现。但作为万亿美元俱乐部的成员，黑石集团有很多方法继续增长。
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Fri, 21 Jul 2023 15:33:04 +0800
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